Pasívny príjem z investovania má pre väčšinu ľudí jednoduchý význam – nechať peniaze dlhodobo pracovať za seba, aby si na dôchodku zachovali životný štandard. V investičnej praxi sa však často stáva, že pasívny príjem z investovania vzniká… len nie na strane investora. Nie preto, že by investovanie nefungovalo. Ale preto, ako sú nastavené poplatky za správu majetku. Cieľom tohto článku nie je kritizovať konkrétnych ľudí či firmy. Cieľom je ukázať čísla v kontexte, aby mal investor možnosť robiť informované rozhodnutia.

Čo často znamená „správa investícií“ v praxi

V mnohých prípadoch sa ročný servis zredukuje na:

• automatizovaný reporting
• 1–2 e-maily alebo newsletter
• portfólio bez aktívnych zmien
• žiadnu optimalizáciu poplatkov
• žiadne porovnanie s lacnejšími alternatívami

Opäť – nejde o to, že je to „zlé“. Ide o to, či je to primerané cene, ktorú investor platí každý rok.

Skutočný problém: poplatky a zložené úročenie

Najväčší omyl je myslieť si, že:

„Veď 0,5 % alebo 1 % ročne nie je veľa.“

V skutočnosti:

• každé euro zaplatené na poplatkoch
• sa neinvestuje
• nezarába
• a nemôže sa zhodnocovať ďalších 20–30 rokov

Pri dlhodobom investovaní nejde o percentá. Ide o stratené roky zloženého úročenia.

To je dôvod, prečo môže správca budovať stabilný pasívny príjem… zatiaľ čo investor prichádza o potenciálne desiatky či stovky tisíc eur.

Dá sa to robiť aj inak

Existuje aj iný prístup:

• transparentné riešenia
• nízkonákladové portfóliá
• bez manažérskeho poplatku
• bez konfliktu záujmov

Ako vyzerá „pasívny príjem zo správy“ na konkrétnych číslach

Aby sme sa nebavili abstraktne, pozrime sa na reálny príklad z praxe.

Aktuálne máme:

• 5 300 000 € v správe
• približne 300 klientov
• dlhodobé investície
• 0 % p.a. manažérsky poplatok

Nie preto, že by to „nešlo inak“, ale preto, že chceme, aby pasívny príjem zostával investorom.

Pre pochopenie princípu si však ukážme, čo by znamenal manažérsky poplatok, ak by sme ho účtovali.

Aktuálne máme 5 300 000 € v správe a približne 300 klientov s dlhodobými investíciami bez manažérskeho poplatku (0 % P.A.). Pre ilustráciu, čo by znamenal manažérsky poplatok, si môžete vyskúšať nasledujúcu kalkulačku.

Tieto sumy:

• vznikajú automaticky
• nezávisia od vývoja trhu
• nezávisia od toho, či sa s portfóliom aktívne pracuje
• sú rozložené medzi 300 klientov, často bez toho, aby ich vnímali v eurách

Prečo je dôležité pozerať sa na to z tejto strany

Z pohľadu jednotlivca môže:

„0,5 % alebo 1 % ročne“

znieť zanedbateľne.

Z pohľadu systému však ide o:

• stabilný mesačný pasívny príjem
• ktorý sa kumuluje s rastom objemu v správe
• a je financovaný z majetku investorov

A práve tu vzniká základná otázka článku:

👉 Komu má v skutočnosti patriť pasívny príjem z investovania?

Pasívny príjem verzus pasívne investovanie

Tento príklad zároveň ukazuje dôležitý rozdiel:

• pasívne investovanie má zmysel vtedy, keď je pasívne aj v nákladoch
• inak sa pasívne investovanie mení na aktívne spravovaný biznis model so stabilným výnosom pre správcu

A presne tu sa prirodzene dostávame k problému, ktorý dnes na trhu vidíme čoraz častejšie:

Keď sa „pasívne investovanie“ stáva len názvom

Pojem pasívne investovanie sa v posledných rokoch stal trendovým.
Je často vyhľadávaný na Googli, objavuje sa v médiách a prirodzene vzbudzuje dôveru – pasívne investovanie totiž znamená nízke náklady, transparentnosť a dlhodobý horizont.

Práve preto dnes pojem pasívne investovanie používajú aj finanční sprostredkovatelia a spoločnosti, ktoré si zároveň účtujú ročný manažérsky poplatok nad úrovňou 0,5 % p.a.

Ak sa chcete v poplatkoch lepšie zorientovať a porovnať si prístup jednotlivých poskytovateľov, pripravili sme prehľad orientačných nákladov a modelových riešení v našom investičnom kompase →

A tu vzniká dôležitý rozpor, ktorý stojí za vysvetlenie.

Pasívne investovanie verzus aktívna správa investícií

Z pohľadu princípov platí:

• pasívne investovanie = minimálne zásahy, nízke náklady, dlhodobé držanie
• aktívna správa investícií = priebežné rozhodovanie, zodpovednosť správcu, aktívna práca

Ak je investícia:

• aktívne spravovaná
• spojená s priebežným manažérskym poplatkom
• a výška poplatku presahuje úroveň, ktorá je bežná pri pasívnych riešeniach

potom sa už ekonomicky nejedná o pasívne investovanie, aj keď portfólio môže obsahovať pasívne nástroje (napr. ETF).

Použitie pasívnych nástrojov ešte automaticky neznamená pasívne investovanie pre klienta.

Prečo na tom záleží

Nejde o slovíčkarstvo.
Ide o očakávania investora.

Investor, ktorý hľadá pasívne investovanie, často očakáva:

• nízke a transparentné náklady
• absenciu pravidelných manažérskych poplatkov
• výnos závislý najmä od trhu, nie od „správy“

Ak je však pasívne investovanie prezentované v kombinácii s:

• ročným poplatkom 0,8 % alebo 1 % p.a.
• dlhodobým viazaním
• minimálnou reálnou aktivitou zo strany správcu

vzniká situácia, kde pasívny príjem nevzniká investorovi, ale systému okolo investície.

Nie je to o zlom úmysle, ale o modeli

Treba férovo povedať:

• nejde o to, že by niekto zámerne zavádzal
• ide o to, že staršie obchodné modely sa prispôsobujú novým pojmom
• no ich ekonomická podstata zostáva rovnaká

A práve preto je úlohou investora pýtať sa:

• Čo presne znamená „pasívne“ v mojom prípade?
• Platím za správu, alebo len za držanie portfólia?
• Komu v skutočnosti pracuje moje zložené úročenie?

Pasívne investovanie má zmysel – ak je pasívne aj v nákladoch

Pasívne investovanie ako filozofia dáva zmysel len vtedy, ak je pasívne nielen v stratégii, ale aj v poplatkoch.

Práve preto existujú riešenia:

• bez manažérskeho poplatku
• bez konfliktu záujmov
• kde pasívny príjem zostáva tam, kde má – u investora

Záver: čísla nie sú názor

Tento článok nie je o tom, že by manažérske poplatky nemali existovať.
Je o tom, aby investor:

• rozumel, koľko platí v eurách
• vedel, komu tým buduje pasívny príjem
• a mal možnosť zvoliť si model, ktorý mu dáva zmysel

Ak sa dá spravovať 5,3 milióna € bez manažérskeho poplatku, potom má každý investor právo sa pýtať:

Prečo ho platím ja?

Ak vás téma zaujala alebo sa o nej chcete dozvedieť viac, prípadne si nie ste istí, ako máte investovanie nastavené vy, rád sa na to s vami pozriem individuálne.

Môžete ma kontaktovať a dohodnúť si nezávislú konzultáciu →