Obrovský rozptyl – tak by sa dali dvoma slovami charakterizovať odhady Wall Street ohľadne vývoja ceny S&P 500 na rok 2023. Odhadované ciele indexu S&P 500 sa pohybujú od 3 675 do 4 500. To znamená výnosy medzi -4,6 % a +16,8 % od 16. decembra 2022, kedy sa uzatvorila hodnota indexu na úrovni 3852. Potvrdujú to aj histirické dáta, podľa ktorých sa jedná o druhý navyšší rozptyl odhadoch za posledných 16 rokov. Tento rozptyl odráža skutočnosť, že na trhoch aktuálne panuje veľká neistota a rok 2023 nám môže priniesť veľa prekvapení. A to nám aj určite prinesie. Milí investori, máme sa teda načo tešiť.
Rally vs. crash v roku 2023? Šance sú päťdesiat na päťdesiat
Medzi kľúčové riziká pre výkonnosť indexu S&P 500 patrí znižovanie výnosov spoločností prípadne možnosť rastúcej nezamestnanosti v USA. Trh práce za december 2022, ktorý na prvý pohľad vyzerá dobre, vytvoril iba tisíc stálych pracovných miest, ostatné sú miesta dočasné tzv. kontraktorské. Vypovedá to o vysokej neistote podnikateľských subjektov, ktoré si v prípade poklesu dopytu pripravujú zadné dvierka. Zároveň veľké spoločnosti (Amazon, Goldman Sachs a ďaľší) ohlasujú šetriace opatrenia a prepúštanie tisícky zamestnancov, ako reakciu na hroziacu recesiu.
Naopak oživenie trhov môže priniesť optimizmus v podobe dobrých výsledkov firiem pripadne spomalenie alebo pokles základnej úrokovej sadzby FEDom.
Najlepší stratégovia Wall Street zdieľajú svoje prognózy indexu S&P 500 na rok 2023
Tu sú názory 5 prominentných Wall Street stratégov na to, čo môžu investori očakávať od indexu S&P 500 v roku 2023. Priemerný cieľ 2023 pre S&P 500 je v súčasnosti 4 080. Vyplýva to z predpovedí 23 analytikov.
JPMorgan (tipuje 4200 ..+8,6% )
„Očakávame, že volatilita na trhu zostane zvýšená (VIX v priemere ~25) s ďalším kolom poklesov akcií, najmä po náraste do konca roka, po ktorom sme volali, a násobok S&P 500 sa priblíži k 20x. Presnejšie povedané, v 1. polroku 2023 očakávame, že S&P 500 opätovne otestuje tohtoročné minimá, keďže FED sa príliš utiahne do slabších fundamentov.“
„Tento výpredaj v kombinácii s dezinfláciou, rastúcou nezamestnanosťou a klesajúcim podnikovým sentimentom by mal Fedu stačiť na to, aby začal signalizovať obrat, čo následne povedie k oživeniu aktív a do konca roka 2023 posunie S&P 500 na úroveň 4 200.“
Bank of America (tipuje 4000..+4% )
„V 1. polroku zostávame medvedí voči rizikovým aktívam, v 2. polroku sa pravdepodobne zmeníme na býčieho; naratív trhu sa posunie od „šokov“ inflácie a sadzieb z roku 2022 k recesii a úverovým „šokom“ v 1. polroku 2023, následne k býčiemu príbehu „vrcholov“ inflácie, fondov Fed, výnosov dlhopisov a amerického dolára v 2. polroku 2023.“
„Nastavenie na rok 2023 vidíme menej medvedí ako tomu bolo pre rok 2022; medvedí trh s dlhopismi a akciami znamená oveľa väčší pesimizmus investorov v porovnaní s obdobím pred rokom; a je nepravdepodobné, že centrálne banky zvýšia sadzby ďalších 280-krát v roku 2023; očakávané výnosy BofA opatrne pozitívne.“
Morgan Stanley ( tipuje 3900..+1,5% )
„Konsenzuálne prognózy stále počítajú so ziskom na akciu (EPS) S&P 500 na úrovni približne 220 USD v roku 2022 a 230 USD v roku 2023 – čo znamená medziročný rast. Takýto scenár nezohľadňuje pravdepodobnosť, že spoločnosti sa súčasne stretnú s poklesom objemov a stratou cenovej sily, čo prinesie silnú negatívnu prevádzkovú páku.“
„Naša prognóza zisku na akciu v roku 2023 pre index S&P 500 na úrovni 195 USD je v súlade s 15- až 20-percentným ústupom od súčasnej ceny indexu, po ktorom by podľa našich očakávaní malo nasledovať zotavenie do konca roka na úroveň, ktorá sa v podstate vyrovná dnešnej.“
Citi (tipuje 4000 ..+4% )
„Riziko recesie v budúcom roku zostáva kľúčovým bodom záujmu. V našich očakávaniach cien a výnosov indexu S&P 500 je implicitne obsiahnutý názor, že môže ísť o najočakávanejšiu recesiu za posledné desaťročia. Investori teda musia pripustiť, že historické porovnania recesie môžu potrebovať kontext.“
“ Ekonomovia Citi v USA predpokladajú recesiu v 2. polroku 2023. Napriek tomu predpokladáme, že fundamentálne a výkonnostné vplyvy sa prejavia už počas 1 kvartálu 2023. Kľúčovou diskusiou je, do akej miery je riziko recesie ocenené. PE index indexu S&P 500 už klesol na úroveň po skončení technologickej bubliny. Podľa nášho názoru je viacnásobný vplyv kontrakcie v dôsledku zvyšovania sadzieb väčšinou za nami. Odtiaľto sa stáva najdôležitejším výsledok ziskov. Hoci očakávania konsenzu stále vyzerajú agresívne, tvrdíme, že pokles ziskov v roku 2023 bude menší, než sa očakávalo v porovnaní s historickými analógiami recesie.“
Jefferies (tipuje 4200..+8,6%)
„Americké akcie dostávajú protichodné signály – zmäkčujúci sa dolár (reflačný), hlboká inverzia krivky (ťažká pre rast) a zmierňujúce sa inflačné očakávania (dobré pre aktíva s dlhou duráciou). Za väčšinu zmätku môžu rozmarné efekty oneskorenia v jednotlivých sektoroch. Čína by mala v roku 2023 poskytnúť protitrend k spomaľovaniu USA, čím sa obraz ešte viac zamotá.“
„V roku 2023 očakávame záporný rast zisku na akciu o 6,5 % (EPS integer: 204) s nezmeneným cieľom pre index S&P 500 na úrovni ~4 200 – k tomu prispieva pokles amerických štátnych dlhopisov.“
Pohľad do histórie S&P 500
Medvedie trhy tu vždy boli a budú, a preto nie je dôvod podliehať panike. Je dôležité povedať, že z dlhodobého časového horizontu išli býčie trhy vyššie a trvali dlhšie ako medvedie trhy, takže investori na trhoch zarobili. Z historických dát napríklad vyčítame, ze priemerná doba trvania medvedieho trhu je 11 mesiacov. Aktuálne poklesy trvajú už 13 mesiacov, teda v podstate nadpriemerne dlho. Zotavovanie trvá v priemere 19 mesiacov. Aj štatisticky je vyššia možnosť začiatku zotavovania trhov, ktoré môže nastať pravdepodobne už v druhej polovici roku 2023.
